科学认识和把握当前经济热点问题

　　　实与虚：让实体经济能够获得社会平均投资回报率

　　当前经济运行中一个必须引起高度重视的问题是：以制造业为代表的实体经济的生存发展空间受到了以房地产和金融业为代表的虚拟经济的挤压，部分企业难以获得社会平均投资回报率。尤其是房地产业吸纳大量社会资源，提高了居民生活成本，挤压了民众消费能力，拉高了市场利率水平，推高了制造业成本，影响了实体经济健康发展。

　　这种情况的出现与我国经济发展阶段有一定关系。上世纪末本世纪初，我国从资本短缺和商品短缺的“双短缺”经济全面进入资本过剩和商品过剩的“双过剩”经济。在“双过剩”经济发展阶段会出现“资产荒”，大量资金因找不到合适的投资品而推动资产价格膨胀。这在经济增速从高速转向中高速时期会表现得更为明显。因此，这一阶段经济发展的主要矛盾和问题已经不是扩大投资规模和生产能力，而是化解资本和商品过剩，同时着力平抑“资产荒”带来的资产价格膨胀。

　　平抑“资产荒”带来的资产价格膨胀，比较好的办法是“疏”，其核心是增加优质金融资产供给。这由相互联系的两个方面构成：一方面，在虚拟经济领域鼓励金融改革创新，满足广大居民在收入提高之后不断增长的投资理财需求；另一方面，以供给侧结构调整引导企业技术创新，淘汰落后产能，优化产业结构，为虚拟经济领域提供更多可供选择的资产配置组合和优质金融资产。应当看到，让实体经济获得社会平均投资回报率，让创新能力强的优秀企业获得超额经济回报，是社会能够拥有更多优质金融资产的基础。在金融学上，这种实体企业的“底层资产回报率”直接决定了在此基础上打包创设的金融资产的安全性和流动性。简单来说，如果实体经济企业不行，怎么会有可交易、安全性高的金融资产呢？如果通过所谓的“金融创新”人为地制造可交易的金融资产，就会埋下金融危机的种子。因此，解决“资产荒”问题的关键，不是去凭空进行金融创新，而是要努力发展实体经济。

　　这就提出了虚拟经济发展必须服务于实体经济的问题。实体经济是国民经济的核心和基础，是国家竞争力的来源。如果虚拟经济发展过度了，就必须使它回归原有的功能，股市、汇市、楼市均不能简单作为保增长的手段。尤其是楼市，房子是给人住的，这个定位不能偏离。现在一些城市房地产价格迅速膨胀的现象必须得到有效抑制，恢复房子原本的居住功能，抑制投机炒作。需要指出的是，虚拟经济不能脱离实体经济过度发展，并不是说不要发展虚拟经济或虚拟经济不重要，而是要促进虚拟经济发展与实体经济发展相协调。实践证明，虚拟经济与实体经济协调发展能够激发强大的经济动力。比如，一个有效的资本市场体系对于经济转轨和技术创新具有重要推动作用，利用资本市场引导和激励企业的创新活动是建设创新型国家的重要策略。