评论：加快直接融资降低财务杠杆

　　李晓安

　　针对目前甘肃省实体经济部门“高债务、高杠杆、低效率”的现状，为认真落实“去杠杆”政策，结合华龙证券专业实践就我省如何利用资本市场，解决企业高杠杆、降低负债率和财务成本问题介绍几个成功案例。

　　案例一：推荐企业上市发行股票，通过资本市场增加资本金，大幅降低杠杆率。兰石重装作为中国石化装备制造业的先行者，近年来，公司短期流贷增加，财务费用高企，企业长期发展的自有资金不足，技术改造与创新进展缓慢，原有优势逐步削弱。华龙证券积极为企业拓宽融资渠道，于2014年保荐兰石重装登陆资本市场，首次公开发行募集资金1.3亿元，用于青岛生产基地能力完善建设项目和超大型容器移动工厂建设项目，2015年，公司通过非公开发行募集资金12亿元，投向新项目建设和研发中心的建设。短短两年时间，兰石重装总资产由上市前的32.57亿元增长至78.41亿元，企业经营规模迅速扩大，核心竞争力明显增强。公司自有资金增加的同时资产负债率由上市前的76%降至60%，净利润由0.49亿元上升至6.16亿元，公司通过直接融资降低了财务成本，扩大了利润空间，焕发出了强劲的创新活力。

　　案例二：帮助企业新三板挂牌，增加资本供给。新三板开板至今，发展迅猛，成果显著。目前，挂牌公司已达7247家，新三板的风起云涌必将成为众多中小企业直接融资的广阔平台。如甘肃省成功在新三板挂牌的天水风动公司，多年来在凿岩机械与气动工具的研发、生产和销售方面一直保持行业领先地位，但是资金短缺始终是掣肘企业发展的最大瓶颈。2015年6月，通过新三板定向融资5000万元，募集资金投向公司新产品开发。有了资金的保障，加之自身雄厚的技术实力，公司定能在巩固我国凿岩机具行业的龙头企业地位和迈向世界级专业产品制造企业的路上走得更加坚实。

　　案例三：通过创业风险基金投资，切实降低负债率。探索“去杠杆”新思路，结合地方特色产业，使私募股权投资基金、产业投资基金成为未上市中小微企业直接融资的首选渠道。近几年甘肃省私募股权投资基金和产业投资基金取得了突破性发展，为中小微企业直接融资、降低财务成本、促进新兴产业发展发挥了重要作用。由财政资金主导，甘肃股权交易中心发起设立并管理的甘肃省战略性新兴产业基金等引导基金，已向省内新能源、新材料、先进装备和智能制造等新兴优势产业领域数十家企业进行股权投资，带动吸引省内外资金进行跟投。2015年甘肃省战略性新兴产业投资基金扶持的各骨干企业经营发展稳中有升，市场竞争力增强，累计实现营业收入超过171亿元，较2014年同期增长8.43%，净资产159亿元，较2014年同期增长24.85%。由华龙证券管理的甘肃省现代农业、生物医药产业基金投资的企业通过股权投资，切实降低了负债率，实现了主营业务提升和产业升级，为“去杠杆”积累了成功经验。

　　(作者为华龙证券股份有限公司董事长)